农银汇理基金投资理财部副总经理刘莎莎认为,  看好三大趋势布局权益市场  从权益资产投资机会看。2019年尾声渐进,权益资产大放异彩,2020年A股能否延续上涨态势?债券市场又将如何演绎?  农银汇理基金投资副总监史向明对证券时报记者表示,看好利率债调整后的上涨机会,建议在下跌过程中拉长久期配置。  农银汇理基金投资部总经理张峰则认为,从权益投资角度,随着经济增长新旧动能的切换,看好2020年成长股趋势性投资机会。  把握利率债调整后的上涨机会  针对债券市场,农银汇理基金投资副总监史向明表示,2019年美债收益率快速下行、欧洲负利率债券规模快速增长,中债在全球范围内的投资价值凸显。9月境外机构债券总增持量创年内次高,国债增持创年内新高。  在国内外经济基本面仍存不确定性、货币政策呈现不同程度宽松环境下,史向明认为,宏观经济对债券市场依然有利。随着通胀预期充分定价,国内外经济数据的不及预期、避险情绪的升温等都有可能成为下一轮上涨的催化剂。  从相对价值角度,史向明认为,在利率走势缺乏趋势性行情时,应积极发掘结构性机会。9月至今市场调整后,政金债利差相对可观,可作为拉长久期时的选择。信用债方面,投资应仍以中高评级为主,高配公用事业-电力、航空、机场等行业,在景气度稳定以及改善的行业和个券中寻找投资机会。  股债性价比持平均衡资产配置  投资理财部副总经理刘莎莎认为,从资本市场流动性看,场外资金仍然充裕,股市将迎来MSCI史上最大单次扩容,海外市场的多年牛市培育了大量被动投资的拥护者,被动资金增配A股可能仍是大势所趋。  目前来看,股债性价比接近中性水平,在“类滞胀”背景下,资产配比上可以更为均衡。刘莎莎分析,“类滞胀”环境决定权益市场来自内部的流动性不会太充裕,在稳增长预期及外资持续稳定流入前提下,市场活跃度有望保持,逆周期和消费类在2020年上半年可能仍是资金青睐的板块。  刘莎莎指出,2020年债市需等待基本面弱复苏以及通胀担忧的释放,下半年经济重回下行通道后,核心逻辑尚未颠覆,配置空间和时点仍需等待。黄金作为传统“类滞胀”资产,坚持战略配置。大宗方面仍是需求逻辑主导,震荡趋弱。  看好三大趋势布局权益市场  从权益资产投资机会看,投资部总经理张峰表示,在经济新旧动能切换的环境下,2020年成长股有望迎来趋势性机会。以新科技、新消费和新服务为代表的成长股是他看好的三大方向,一线龙头估值合理,细分领域优质公司估值提升还有空间。  他认为,2019年下半年是本轮科技股上涨的起点,随着5G建设大规模铺开,华为国产替代加速,龙头公司景气确定性已经得到业绩验证;后续以5G智能手机为代表的终端大规模增量将在2020年出现,通过产业链调研判断明年5G手机出货量或将超越市场预期,5G基站、消费电子、芯片国产化等行业龙头公司有望迎来业绩和估值双升。  此外,随着我国居民消费结构的升级,以教育文化娱乐、医疗保健为代表的新消费将成为新的增长点,服务型消费将有广阔空间。

随着2019年步入尾声,投资者纷纷开始布局来年。未来一年债市、股市等大类资产将如何演绎,成为大家关心的话题。展望后市,农银汇理基金投资部总经理张峰表示,在经济新旧动能转换的环境下,2020年成长股有望迎来趋势性机会。该公司投资副总监史向明则表示,看好利率债调整后的上涨机会,建议在下跌过程中拉长久期配置。

2019年,A股在迎来一波小阳春后进入了漫长的震荡调整期,但以5G为代表的科技板块和以白酒为代表的消费板块却一路上扬,龙头个股纷纷创下新高。  展望后市,对于明年权益资产的投资机会,农银汇理基金投资部总经理张峰表示,在经济新旧动能切换的环境下,2020年类似于2013年,成长股有望迎来趋势性机会。  以新科技、新消费和新服务为代表的成长股是他看好的三大方向。具体来看,张峰认为,5G建设、华为国产替代是新科技的主线,后续以5G智能手机为代表的终端大规模增量将在2020年出现,5G基站、消费电子、芯片国产化等行业龙头有望迎来业绩和估值双生。  此外,随着我国消费结构的升级,以教育娱乐、医疗保健为代表的新消费将成为新的增长点,其中,国产化妆品产业值得特别关注。国产化妆品一直在我国四五线城市拥有巨大市场,行业景气度很高,近两年,随着多家国产化妆品公司的上市,国产化妆品公司将逐渐形成板块效应。  对于明年固收资产的投资机会,农银汇理基金投资副总监史向明表示,在国内经济基本面仍存不确定性,货币政策呈现不同程度宽松的环境下,宏观经济对债券市场仍然有利。  从相对价值角度,史向明建议把握利率债调整后的上涨机会。9月至今市场调整后,证金债利差相对可观,可作为拉长久期的选择。信用债方面应以中高评级为主,高配电力、航空、机场等行业。  在大类资产配置上,农银汇理基金投资理财部副总经理刘莎莎认为,目前股债性价比接近中性水平,在“类滞涨”背景下,资产配比可以更为均衡。  刘莎莎认为,一方面,“类滞涨”环境决定了权益市场来自内部的流动性不会太充裕,但稳增长预期确定,外资持续稳定流入,市场活跃度有望保持,逆周期和消费类在2020年上半年可能仍是资金青睐的板块;另一方面,2020年的债市仍需要等待基本面弱复苏以及通胀担忧的释放,2019年下半年经济重回下行通道后,核心逻辑尚未颠覆,而配置空间和时点仍需等待。

看好新科技、新消费、新服务的投资机会

关于权益资产的投资机会,张峰表示,以新科技、新消费和新服务为代表的成长股是他看好的三大投资方向,一线龙头股估值合理,细分领域优质公司估值提升还有空间。

他认为,2019年下半年是本轮科技股行情的起点,随着5G建设大规模铺开、国产替代加速,龙头公司景气确定性已经得到业绩验证。后续以5G智能手机为代表的终端大规模增量将在2020年出现,通过产业链调研判断明年5G手机出货量或将超越市场预期,5G基站、消费电子、芯片国产化等行业龙头公司有望迎来业绩和估值双升。

此外,随着我国居民消费结构的升级,以教育文化娱乐、医疗保健为代表的新消费将成为新的增长点,服务型消费将有广阔空间。

基本面对债市依然有利

针对债券市场,史向明表示,2019年美债收益率快速下行、欧洲负利率债券规模快速增长,中国债券在全球范围内的投资价值凸显。9月境外机构债券总增持量创年内次高,国债增持创年内新高。

史向明认为,宏观基本面对债券市场依然有利。从相对价值角度看,史向明认为,在利率债走势缺乏趋势性行情时,应积极发掘结构性机会。9月至今市场调整后,政金债利差相对可观,可作为拉长久期时的选择。信用债方面,应仍以中高评级为主,高配电力、航空、机场等行业,在景气度稳定以及改善的行业和个券中寻找投资机会。

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